透过顺丰的年报，你能看到什么？顺丰又借此传递出哪些信号？

　   2021年一季度遭遇短暂“水逆”的顺丰，拿出了全年成绩单。3月30日晚间，顺丰发布2021年度报告。核心数据显示：2021年实现营收2072亿元，同比增加34.5%；全年完成总业务量105.5亿票，同比增加29.7%；归属于上市公司股东净利润42.7亿元；扣非后净利润18.3亿元。营收和业务量均创新高，且大幅跑赢行业增速（备注：2021年全国快递业务量同比增长29.9%；收入同比增长17.5%），势头喜人。“水逆”主要是指利润，归母净利润同比下降41.7%。利润骤降的主因，是2021年一季度的业绩“暴雷”——归母净利润亏损9.9亿元。上市后的首次亏损，一度令市场担忧。但老鬼依然清晰记得当时某论坛里一位网友的点评：虽然报告亏损，但是总资产提升，营业收益提高，负债减少，各种财务指标比去年好，是健康的指标。表示顺丰把资金注入提升公司运作。好期待第二季度的报告。

　　后来发生的事实，也印证了该网友的研判。自2021年第二季度开始，顺丰不但“扭转乾坤”，而且“节节攀高”。年报显示，顺丰2021年第二季度、第三季度、第四季度实现归母净利润分别达到17.49亿元、10.38亿元和24.71亿元，并迎来上市以来最好的第四季度业绩。顺丰修复能力之强大，可见一斑。今天，借着年报的数据以及年报发布后的投资者说明会透背露的相关内容，老鬼就跟大家来深聊下极强“修复能力”背后的顺丰。01“扛打”和“能打”的基本盘

　　顺丰强大的“自我修复能力”，在老鬼看来，离不开两个关键支撑：一是掌门人及其决策团队有敏锐的创新意识和求变勇气，既是创新求变，当然也包括了对“试错”的预判和预案；二是业务基本盘的稳定性要足够坚固，支持新业务开展的同时，也能提供一定的容错空间。年报显示，在分业务板块收入表现方面——时效快递2021年的收入为961.6亿，相较于2020年的896.4亿元，同比提升7.3%，在全网总营收中的占比为46.4%，“拳头产品”的地位无可撼动。经济快递增速迅猛，同比达到54.7%，2021年贡献了322.7亿元的收入，在全网总营收中的占比为15.6%，同比提升2.3个百分点。快运业务2021年实现收入232.5亿元，同比增长25.6%，在全网总营收中的占比为11.2%；冷运及医药2021年营收78亿元，同比增长20.1%，在全网总营收中的占比为3.8%；同城急送2021年实现营收50亿元，同比增长59.1%，在全网总营收中的占比为2.4%；供应链及国际同比增长幅度最高，同比增长199.8%，2021年收入达到392亿元，在全网总营收中的占比也达到18.9%，仅次于时效快递。

　　时效快递作为顺丰“基本盘”的核心优势显而易见。实际上，在业界众多分析人士看来，顺丰之所能够“扭转乾坤”，在业绩尤其是利润方面实现“V”反转，主要原因就是立足时效快递这个基本盘，对经济快递的市场策略做出了及时有效的调整。3月30日举行的业绩说明会上，顺丰相关负责人的也表示，业务盈利能力持续改善，一是经济快递减少了高折扣、低毛利的客户，直营电商件在第四季度毛利转正，调优初见成效；二是顺丰同城经营效率进一步优化，2021年实现了毛利转正；三是顺丰快运市占率和毛利改善明显。作为“基本盘”的时效快递，不但“扛打”，还“能打”。众所周知，位于湖北鄂州的花湖机场将于今年下半年正式通航。花湖机场的投产，对于顺丰来讲，无疑如虎添翼。在回答投资者的提问时，顺丰相关负责人也肯定了这个判断：鄂州花湖机场物流中心投入服务后，时效件覆盖的城市数量会增加，挽救目前因航线不足被迫走陆运的存量快件，而且稳定性也会提高，吨公里成本下降也让时效件的定价更具有弹性与灵活性。广义的时效件定义还可纳入退货件、航空大件、国际快递的国内段等等，我们在这些场景有更大的发展空间，竞争优势在整个市场上相对明显。基于这些利好，顺丰预计今年时效件的增长能达到近双位数。02快速扩容的“第二增长曲线”

　　前面我们提到了顺丰业务增速最快的一个板块——国际及供应链。老鬼的朋友安德华直言，这恐怕是顺丰未来最具想象力，也最具竞争力的一个业务单元。这个极具竞争力的“第二增长曲线”就是在2021年正式确立，其中的关键动作就是对嘉里物流的收购。嘉里物流的加入，不但助力顺丰彻底打通和打开了国际网络和业务拓展的新局面，更使得顺丰在完善覆盖全球、高效可靠的物流基础设施网络上有了更大的空间。业绩说明会上，顺丰相关负责人也详细介绍了与嘉里物流的业务整合与深度协同。据了解，双方的整合工作正在顺利进行，未来将借助顺丰在国内的网络优势、技术优势、航空资源优势和嘉里物流在海外的网络优势、客户优势、品牌优势合力一起开发业务，同时也就国际货代分工、业务开发等方面确定了合作方向。1.共同提升国际航线的装载率。嘉里作为著名的国际货代把货物导流，而顺丰拥有全货机资源，将增加国际航线，调优空网路由，加密国际航线。回程通过嘉里的海外客户，提升航空资源利用率，进一步加强产品竞争力。2.积极做大东南亚业务。过去顺丰的货物到了东南亚，主要用当地代理资源完成本地配送，未来会借力嘉里物流在东南亚成熟的本土配送网络，合力打造东南亚的区域快递网络，开发更高性价比的跨境快递产品。2022年的计划是在东南亚，未来有机会扩展到全球更广的范围。3.国际货代方面，以嘉里物流为主，尊重丛林法则，把货代业务交给嘉里物流来统筹，进一步发挥嘉里物流的规模优势和资源优势。4.科技协同。顺丰致力于物流行业科技化和研究和投入，目前6000多人的科技团队拥有丰富的实战经验，将助力嘉里物流实现数字化迭代。

　　除了手握嘉里物流这个“王牌”之外，顺丰手中同时还有另外两张“大小王”——一张是整合DHL大中华区供应链之后的顺丰丰豪，另一张是2018年合资、控股和整合后的新夏晖。顺丰丰豪聚焦于快消品与零售、汽车、生命科学与医疗、高科技、工程与工业制造等行业，为客户提供从原料采购、生产、仓储、运输到进出口清关及最后一公里配送的端到端服务。新夏晖则为餐饮和食品企业提供冷链物流及供应链解决方案，结合干线、支线、城配能力，实现冷链服务全国覆盖。嘉里物流、顺丰丰豪、新夏晖的融入和壮大，都传递出同一个信号：顺丰最近几年在业务拓展和生态体搭建中的并购整合效应正逐步释放，且真正开始跻身为国际化综合物流企业。03历史不会重演，业务量不是唯一KPI

　　今年春节复工后，从3月第二个星期开始，国内多个地方出现不同程度的疫情。此轮疫情之凶猛，快递也深受影响；而顺丰，又是波及最大的那个。面对如此不可控的“意外事件”，很多人开始担心2021一季度遭遇的“滑铁卢”会不会又在今年重演。对此担忧，顺丰相关负责人也在业绩说明会上进行了坦诚和详细地回应。顺丰表示，在疫情最深的时候，因为全国近17%的网点暂停收派，确实影响到了部分业务量。但从3月第四周开始，受影响网点就逐步减少，截至3月29日，受到波及的网点只有约11%，总体件量呈复苏态势。值得指出的是，顺丰的多元化不单体现在产品维度上，同样体现在地域维度上，具体来讲，顺丰的业务不只聚焦华东，在华南、华北、中西部等区域都较为均衡。因此，虽然3月第二周和第三周件量有些减少，但第四周已经呈现出逐渐复苏态势，3月业务影响总体可控，再加上1月和2月票均单价有所提升，2021年一季度的情况不会重演。一个人不会在同一条河里跌倒两次，顺丰当然也不会让历史重演。尤其得注意的是，顺丰在业绩说明会上明确释放的另一个信号——业务量不是唯一KPI，顺丰2022年的经营基调是稳健发展、利润健康、提升双满、竞争领先。具体到产品维度，顺丰的策略上大体上仍然是做减法，更加清晰地展现给客户。在标准网络产品规划上提出“一张网络、两大产品、三种时效”，分客群、分场景、分渠道、分流向，匹配不同产品策略，差异化满足客户需求，构建整个行业服务标准的同时，建立领先的时效运营交付能力，持续拓展新业务。实际上，自2021年下半年以来，顺丰的健康利润和稳健经营政策的实施已经得到初步成效，利润总额在第三第四季度好转。2022年1-2月也同比好转，客单价持续环比上升，就背后就是调优产品结构的结果，也证明“稳健+利润”策略得到有效执行。

     在顺丰的规划中，未来对于时效件还将赋予更多内涵，时效快递业务未来的驱动因素将不仅局限于商务类和消费类，生活服务、工业生产等方面需求也在不断增长。中国的制造业升级正在发生，公司能够在为客户不断提升效率的过程中实现更好的收益。谈及市场关注度最高的经济件发展，顺丰则表示，平台及客户日益凸显的分层寄递需求推动整个经济件市场呈上升趋势，经济件也逐步从低端走向高端。其中，直营电商业务主要通过差异化服务、新服务标准的建设，以及配套资源的投放，维持长期竞争优势；加盟电商业务则是柔性、低时效敏感业务，适度的单量能够帮助时效件去摊薄在收、转、运、派各环节刚性的成本。综合来看，顺丰对经济件总体抱着谨慎乐观的态度，跟“大网”存在很好的协同机会，不会轻易放弃，但是也会秉承“健康经营”原则合理投入发展。

       结语

　　透过年报我们可以看到，顺丰早已走出波谷，基本盘的稳定和强大也为接下来的发展提供了足够的支撑。与此同时，顺丰在前几年的“撒网式”收购和新业务孵化也迎来收获期，快运、冷运、同城、医药等细分领域均处在领先位置，2021年还收获了三家上市公司，业务的边界越来越广，多元化的生态布局和协同效应正在得到充分释放。最后，老鬼想放一张近期在网上看到的、感触最深的照片——上海顺丰小哥冒“疫”奔忙。

　　从业绩上看，顺丰已然穿越火线，在2021年逆势翻盘之后，未来也更加可期。从抗疫和战疫的表现来看，自2020年起，不论是全国范围内的驰援，还是精准调控下的动态防御，顺丰小哥从未下过火线。很多时候你看到的，或许只是他们的一个背影。而他们，就是以这样的方式讲述和展现着顺丰骨子里的另一种坚毅与倔强。